volsell-v1 裸卖宽跨式 · Δ0.20 · 到期 30~60 天 · 只止损不止盈 · 统一资金池
| 排名 | 品种 | 年均笔数 | 平均间隔 | 回测年化 | 回测回撤 | 收益/回撤 | 回测胜率 | 回测每笔 | 实盘信号 | 实盘持仓 | 实盘盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 白银 ag 年化最高、回撤最小；方向相关 -0.38 | 2.2 笔 | 77 天 | +24.2% | -9.6% | 2.52 | 81.2% | +10.58% | — | — | — |
| 2 | 白糖 SR 13 笔样本偏少，观察 | 1.7 笔 | 83 天 | +10.7% | -6.3% | 1.7 | 84.6% | +4.90% | — | — | — |
| 3 | 对二甲苯 PX 年化 21.4%，保证金小(4,804) | 1.7 笔 | 75 天 | +21.4% | -13.4% | 1.6 | 84.6% | +8.68% | — | — | — |
| 4 | 尿素 UR 年化高但胜率仅 73% | 2.0 笔 | 74 天 | +19.9% | -18.0% | 1.11 | 73.3% | +8.05% | — | — | — |
| 5 | 铜 cu 样本最厚(38笔)，相关性 +0.07 最干净 | 5.1 笔 | 72 天 | +9.0% | -15.8% | 0.57 | 71.1% | +4.65% | — | — | — |
| 6 | 黄金 au 年化/回撤都好，但保证金太重（中位 6.5万），10万本金开不了仓；要做得给 24 万 | 3.6 笔 | 77 天 | +17.6% | -10.3% | 1.71 | 81.2% | +6.06% | — | — | — |
一句话：在商品期货区间震荡的时候，
同时卖出一手虚值看涨期权和一手虚值看跌期权，收两笔权利金。只要到期时价格没冲破这两条线，两笔权利金就全归你。
赚的不是方向的钱，是波动率的钱 —— 隐含波动率长期高于实际波动率，这个差价叫波动率风险溢价（VRP）。
| 品种 | 胜率 | 每笔均值 | 单独年化 | 单独回撤 |
|---|---|---|---|---|
| 白银 ag | 81.2% | +9.47% | +23.9% | -11.6% |
| 黄金 au | 81.2% | +7.55% | +18.6% | -8.0% |
| 对二甲苯 PX | 76.9% | +5.46% | +14.4% | -16.8% |
| 尿素 UR | 66.7% | +4.62% | +12.3% | -39.3% |
| 铜 cu | 71.1% | +4.41% | +11.5% | -25.8% |
| 白糖 SR | 76.9% | +3.57% | +8.6% | -5.3% |
| 合并组合 | 75.6% | +5.89% | +13.4% | -7.1% |
口径：已扣 5% 执行折让（模拟实盘让价成交）。
合并的代价与价值：年化不是简单平均，但 回撤从单品种最差的 -39.3% 压到 -7.1% —— 6 个品种同时持仓最多 6 笔、平均 2.08 笔，完全空仓只占 10% 的交易日，某品种没信号时资金可以给别的品种用。
| 条件 | 含义 | 为什么 |
|---|---|---|
| ① 20 日 ER < 0.20 | 短期在区间里晃 |
卖期权本质是做空波动。趋势一旦起来，你卖哪边都是错。 实测：加上这条过滤，白银从年化 -9.2% 变成 +13.1% |
| ② 60 日 ER < 0.30 | 中期也是震荡 | |
| ③ 价格在 60 日区间 30%~70% | 不贴上下沿 |
ER（效率比率）= |N 日净位移| ÷ N 日路径总长。接近 1 = 单边趋势，接近 0 = 区间震荡。
补充实测：动量、ADX、布林带宽、截面轮动等 13 个附加指标全部无效，加了只会变差。
| 项目 | 规则 |
|---|---|
| 卖出 Call | 行权价选在 |delta| ≈ 0.20 的虚值档 |
| 卖出 Put | 行权价选在 |delta| ≈ 0.20 的虚值档 |
| 到期月 | 距离到期 30~60 天，取最接近 35 天的那个月（不碰末日期权） |
| 每笔投入 | 固定 8 万（保证金口径），手数自动算 |
为什么不买保护腿：保护腿花掉的钱比它省下的损失还多 —— 带保护年度化 -3.8%，裸卖 +3.1%。用止损兜底更划算。
为什么不用末日期权：DTE 7~21 天的档位实测胜率 82.3%、每笔 +2.50%，是全场最差的 —— 临到期 gamma 爆炸，收的钱少但尾部风险大。
| 触发 | 动作 |
|---|---|
| 止损 两腿权利金合计涨到开仓价 × 1.25 | 整个宽跨式平掉，认亏离场 |
| 没触发 | 持有到期，按行权价结算（权利金全归你） |
为什么不做止盈：止盈把大赢的交易提前截断，但止损那边的亏损一分没少。回测对照 ——
止盈跌到 30% 年化 7.6%、跌到 50% 年化 10.0%、不止盈 13.6%，而且不止盈的回撤反而更小。
不反手、不对冲、不摊平：被打穿就认亏离场。反手等于赌方向，这套「赚波动率不赌方向」的立论就没了。
| 时间 | 动作 |
|---|---|
| 每交易日 18:40 | 自动扫描，有信号推微信（品种 / 到期月 / 两腿行权价 / 止损线 / 预计胜率 / 预期收益） |
| 当晚 21:00 夜盘 | 用限价单挂在「买价 +1 档」；15 分钟不成交让 1 档重挂，最多让 2 次 |
| 两次拿不到价 | 放弃这笔，等下一个信号 —— 市场不给合理保费，就没必要做 |
| 成交后 | 挂上止损条件单；把实际成交价录入，止损线按实际权利金重算 |
绝不用市价单：虚值期权盘口往往很宽，市价单会把成交价打到很差的位置。